Forex

Miten löytää oikea hinta minkä tahansa osakekannan - arvo sijoittaminen vapauttamaan - osa II

Kuinka suuret öljy-yhtiöt valloittivat maailman (Heinäkuu 2019).

Anonim
Miten löytää minkä tahansa osakekannan oikea hinta - Arvo sijoittaminen vapauttaa - osa II

MERKITTÄVÄT TIETEET Kaupankäynti

Tässä on yksinkertainen kysymys: kuinka hyvä kuljettaja olet? Ajattele muita kuljettajia, joita kohtaat tien päällä ja arvioi ajokykyä asteikolla 1-10, ja kymmenen on paras. Voit vapaasti käyttää kohtuullisia kriteerejä arvioimaan itseäsi: reaktioaikaa, vuosien kokemusta, ajo-ennätyksiä, liikennesääntöjen noudattamista, kohteliaisuutta, ohjaustaitoja ja niin edelleen. Punnitsemalla nämä tekijät, mihin määrään annoit itsellesi?

Jos olet arvioinut itsesi 7 tai parempi, olet tyypillinen vastaaja. Jos sijoitat ajotuntosi yli 5, olet ylivoimaisella enemmistöllä. Riippumatta todellisesta ajokyvystäsi, on erittäin epätodennäköistä, että itsearviointi on 4 tai vähemmän. Kun tutkijat esittävät tämän kysymyksen lähes kaikille ryhmille, keskimääräinen vastaus on yleensä noin 8 tai 9. Ajattele tätä hetkeksi: asteikolla 1-10 on keskimääräinen vastaus 8 tai 9. Toisin sanoen suurin osa osallistujat kaikki uskovat, että ne ovat huomattavasti keskimääräistä suuremmat, mikä on tietysti tilastollisesti mahdotonta.

Tämä esimerkki havainnollistaa yhtä niistä monista systemaattisista arviointivirheistä, jotka haittaavat päivittäistä päätöksentekoa. Psykologit ovat tutkineet näitä ennakkoluuloja vuosikymmeniä paremmin ymmärtämään ihmisen käyttäytymistä.

Mitä tämä koskee arvojen sijoittamista?

Huolimatta siitä, että markkinat ovat tehokkaita, uskon, että useimmat ihmiset tekevät investointipäätöksiä, joihin sisältyy näitä psykologisia ennakkoluuloja, yleensä ymmärtämättä, että he tekevät niin. Usein nämä ennakkoluulot vaikuttavat huomattavaan osaan markkinaosapuolia samaan suuntaan, mikä osaltaan edistää sijoittajien arvoa arvostavien osakekurssien lyhyen aikavälin irrationaalisuutta. Mutta (ja tämä on avainasemassa), arvon sijoittajat voivat hyötyä tästä vain, jos he pystyvät vastustamaan samoja ennakkoluuloja, jotka vaikuttavat kaikkiin muihin. Tämä tarkoittaa, että heidän on oltava tietoisia näistä vaikutuksista, ja heidän on luotava omat investointitietonsa varmistaakseen, etteivät he joutuisi uhreiksi.

Katsotaanpa, mitä nämä käyttäytymishäiriöt ovat. Sijoittajapsykologian tutkimukset ovat johtaneet käyttäytymiseen liittyvän rahoituksen kehittämiseen . Useiden tutkimusten tulokset osoittavat, että erilaiset ennakkoluulot, kuten optimointi, jälkivaikutus, ekstrapolointi, ankkurointi ja virheellinen intuitio, aiheuttavat sijoittajille herkkiä yllätyksille tai pettymyksille. Ja kun yllätys tai pettymys ilmenee, sijoittajat ylenevät reagoimaan, mikä johtaa heikkoihin päätöksiin. Kuten olen sanonut, torjuakseen tällaiset ennakkoluulot, sijoittajien on noudatettava kurinalaista lähestymistapaa, joka korostaa ennalta luotua järkevää prosessia eikä henkilökohtaista mieltymystä tai epäselvyyttä.

Ihmisluonto on paljon ennakoitavampaa ajan myötä kuin päivänsataiset osakemarkkinat.

Ymmärtämällä ja soveltaen käyttäytymiseen liittyvän rahoituksen oppitunteja sijoittajat voivat soveltaa järkevää lähestymistapaa markkinoilla, jotka ovat täynnä irrationaalisia osallistujia ja odottavat paljon parempia tuloksia.

Muista, että arvojen sijoittaminen - lähinnä edullisten, suotuisten yhteisten varojen ostaminen ja pitäminen - pyrkii yhdistämään yrityskohtaisen perustutkimuksen ja objektiivisen ja puolueettoman lähestymistavan, joka hyödyntää synnynnäisiä inhimillisiä puutteita. Tämä lähestymistapa on osoittautunut hyödylliseksi jo vuosikymmenien ajan, kauan ennen käyttäytymiseen liittyvää rahoitusta. Kun luet edelleen, näet, että monet sijoittajan psykologian osa-alueet ovat aina olleet osa sijoittajien kurinalaisuutta. Kaikki tämä on uutta, että nyt voimme ymmärtää tarkemmin, miksi nämä tieteenalat toimivat. Mielestäni sinun on parasta tietää, miksi jotain toimii, sen sijaan, että prosessia sovelletaan sokeasti. Se parantaa sekä luottamusta että tuomionne kurinalaisuutta.

VÄÄRINKÄYTTÄJÄN, KÄYTTÖÖN JA OPTIMISMIN VAIKUTUKSET

Miksi sijoitusten arvo on tuottanut niin hyviä tuloksia tarkastelemalla lyhyesti virheellistä intuitiota, ekstrapolaatiota ja optimismia. Kaikille kolmelle jakaan todellisia esimerkkejä ja markkinoihin liittyviä sovelluksia. Toivottavasti paremmin ymmärtämällä näitä taipumuksia, voit varoa itsellesi mahdollisesti haitallisilta vaikutuksilta.

Viallinen intuitio

Oletetaan, että suoritimme kaksi kokeilua. Ensimmäisellä kerralla käänsimme kolikon yhdeksän kertaa ja tallennimme jokaisen läpän lopputuloksen. Tulokset - päät (H) tai jäljet ​​(T) - olivat seuraavat:

TTHTHHTHT

Toisessa kokeessa otimme saman kolikon ja käänsimme sen uudelleen. Tällä kertaa tulokset olivat seuraavat:

TTTHHHHHH

Mitä mieltä olet todennäköisemmästä lopputuloksesta? Jos teemme tämän kokeilun vielä 1000 kertaa, mikä malli toistuu itsestään useammin - ensimmäinen tulos tai toinen?

Kun useimmat ihmiset näkevät nämä kaksi tulosta, he uskovat, että ensimmäinen kuvio todennäköisemmin tapahtuu. Onko se, jonka valitsit? Monille ensimmäinen tulos näyttää todennäköisemmältä, vaikka niillä ei ehkä ole lopullisia todisteita heidän uskonsa tukemiseksi. Se tuntuu vain oikealta. Toinen kuvio näyttää liian keksittyä toistumaan millä taajuudella.

No, molemmat tulokset ovat yhtä todennäköisiä. Ensimmäisen kokeen tulokset eivät ole todennäköisempää kuin toisen kokeen tulokset.

Nyt, jos jatkamme ensimmäistä kokeilua ja sanomme, että aiomme kääntää kolikon kymmenentenä kertaan, useimmat ihmiset sanoisivat, että on lähes mahdotonta ennustaa seuraavasta läppästä. Toisessa kokeessa monet ihmiset tekivät ennustuksen. He saattavat ennustaa päät tulevina suuntauksina tai pyrkimyksinä trendin kääntämiselle. Kummassakin tapauksessa he uskovat, että he voivat nähdä mallin näissä satunnaisissa tuloksissa ja tehdä tarkan ennusteen tulevaisuudesta. Tämä väärinkäsitys on väärä intuition olemus.

Tämä kognitiivinen virhe - näkee mallin tai ennustettavuuden satunnaisissa, lyhytaikaisissa tapahtumissa - on niin yleistä ja siksi upotettu osakemarkkinoiden analyysiin, jota käytämme itsestäänselvyytenä. Itse asiassa on olemassa kokonainen sijoituskoulu, joka pyrkii löytämään mallin osakekurssien lyhyellä aikavälillä. Sitä kutsutaan tekniseksi analyysiksi. Markkinaosapuolet (pidättäytyvät kutsumasta niitä sijoittajia), jotka käyttävät tätä lähestymistapaa tutkimusmallit ja trendit aikaisemmissa osakekursseissa tulevien hintojen muutosten ennakoimiseksi. He voivat etsiä esimerkiksi "päät ja hartiat" tai "nousevat kolmiot" tai viettää aikaa trendianalyysissä. En tunnista tätä sijoitukseksi. Minulle se on puhtaasti spekulointia ja sillä on niin paljon mahdollisuuksia pitkän aikavälin menestyksestä kuin coin flipsin tulosten johdonmukainen ennustaminen.

ekstrapolointi

Yritetään luoda malleja selittääksesi satunnaisia ​​tapahtumia toivoen ennustaa tulevaisuutta voi johtaa vielä toiseen tärkeään käyttäytymiseen liittyvään bias-ekstrapolointiin.

Esimerkiksi, kun istut liikenneruuhkassa, olet ehkä ajatellut, "Minut kesti 30 minuuttia 2 km: n ajaksi. Tällä tahdilla pääsen kotiin huomenna iltapäivällä. "Tai kenties golfin aikana teit birdie puttin kolmastoista reiällä ja ajattelin:" Jos pidät sitä ylös, ammun 33: n takana yhdeksän! ”

Nämä ovat esimerkkejä ekstrapolaatiosta, joka perustuu pitkän aikavälin ennusteeseen emotionaalisesta reaktiosta lyhyen aikavälin kehitykseen. Vuosien aikana yrityksessäni kollegani ja minä olemme toistuvasti havainneet ekstrapolaation vaarallisia vaikutuksia.

Markkinaosapuolet tarkastelevat usein kielteisiä lyhyen aikavälin tuloksia ja ajattelevat, "Jos tämä jatkuu, menetän kaikki rahat 3 viikossa." Tai jos suorituskyky on hyvä, he voivat sanoa: "Tällä nopeudella nelinkertaistan rahaa 6 kuukaudessa! "

Paljon kuin esimerkki liikenteestä tai pelaamisesta golfissa, tulokset ovat harvoin yhtä hyviä tai huonoja kuin kuvittelimme. Usein asetamme itsellemme pettymyksen tai yllätyksen, kun todellisuus poikkeaa odotuksistamme.

Se on ihmisen luonnetta - ja se, joka on jatkuvasti noussut investointialalle.

Esimerkiksi markkina-analyytikot projekti- vat usein historiallisia suuntauksia liian pitkälle tulevaisuuteen. Ne myyvät myyntiä, tuloja, osakekursseja ja monia muita tilastoja vuosia tai vuosikymmeniä huolimatta siitä, että näitä määriä on luonnostaan ​​vaikea ennustaa. Nopeasti kasvavien yritysten tulevan kasvun ennustamisessa heidän odotukset ovat usein sidoksissa viimeaikaisiin menneisiin, vaikka kasvuvauhtiin yleensä päästään keskimäärin. Muista kaksi asiaa markkinoiden analyytikoiden ennusteista. Ensinnäkin heidät palkitaan tekemällä "perusteellista työtä" ja laajentamalla kasvuennusteen muutaman vuoden ajan tietokoneavusteisten laskentataulukoiden nykypäivän maailmassa on erittäin helppo tapa katsoa vaikuttavia perusteita.

Toiseksi, ja vielä tärkeämpää, ole erityisen varovainen kaikista projektioista, jotka ulottuvat sen jälkeen, kun analyytikko odottaa olevansa siinä työssä!

Esimerkki NASDAQ: lta: Vuoden 2000 alkupuolella teknologiakanavan huippu lähellä analyytikko suuressa Wall Streetin yrityksessä ennusti, että samaan kaupunkiin kuin minun yritykselleni toimiva QUALCOMMin osakkeiden hinta nousee 250 dollariin sen nykyinen hinta on noin 125 dollaria. (Molemmat hinnat on oikaistu seuraavan osakekurssin kohdalla.) Analyytikko perusteli ennusteensa matkapuhelimen myynnin ekstrapoloinnista yli 20 vuoden ajan. Hän ei ole harkinnut mahdollisuutta korvata yrityksen teknologiaa tai että matkapuhelimen käyttö saattaisi nousta tasolle tai että muut kilpailijat osuisivat QUALCOMMin asiakkaisiin tai että matkapuhelinten kustannukset laskisivat.

Pitkän aikavälin ennuste yhtiön näkymien laajentamisesta laajentamalla sitä, mitä se on tehnyt viime aikoina on vaarallista, mikä osoittaa, mitä tapahtui QUALCOMMin osakekurssilla. Kun nousu oli 150 dollaria osakkeelta vuoden 2000 alussa, se laski alle 30 dollaria vuonna 2002.

optimismi

QUALCOMM-esimerkki auttaa myös kuvaamaan optimoinnin vaaraa.

Meillä on tapana ajatella optimismia toivottavana piirteenä ja useimmissa tapauksissa se voi olla. Sijoittaessa kuitenkin epäsäännöllinen analyysi osoittautuu usein kannattavammaksi. Päätösten olisi perustuttava liiketoiminta-arvon ja osakekurssin väliseen suhteeseen. Aikana. Kaikkien sijoittajien tulisi olla varovaisia ​​liian optimistisiksi, sillä Wall Streetin / Dalal Streetin halukkuus voi olla päinvastoin. Sen lisäksi, että varjelin henkilökohtaista optimismia vastaan, muista ottaa toisten optimistinen näkemys tietyistä yrityksistä, vaikka nämä muutkin ovatkin ammattilaisia .

Kuvio 1-1 kuvaa Wall Streetin analyytikkojen ja taloustieteilijöiden monivuotista yli optimismia.

Yhden tutkimuksen perusteella analyytikot ovat keskimäärin ennustaneet ansiokehityksen kasvavan noin neljä kertaa keskimäärin havaitun keskiarvon. Taloustieteilijät, kaukana pessimistisistä "huonoista tiedemiehistä", joita voimme odottaa, ovat ennustaneet kasvun lähes kolme kertaa todellisen koron.

Tämän optimistisen mallin silmiinpistävä ominaisuus on sen pysyvyys, vaikka ennustajat olisivat voineet nähdä, että heidän ennustuksensa ylittävät markkaa vuosi vuodelta. Huomattaessa, että heidän ennustuksensa eivät liity todellisuuteen, he voisivat arvioida uudelleen tulojen luonnostaan ​​ennustettavuutta ja säätää ennustelujaan alaspäin lähempänä pitkän aikavälin historiallista keskiarvoa. Todella rationaaliset ennustajat saattavat hyväksyä regressiivisempää lähestymistapaa: mitä alhaisempi luontainen ennustettavuus on, sitä lähempänä ennustetta pitäisi olla pitkän aikavälin keskiarvo. Mutta ei näytä olevan mitään todisteita siitä, että ennustajat uudelleenarvioivat arvioitaan.

Miksi analyytikot olisivat systemaattisesti liian optimistisia?

Vuoden 2002 tutkimuksessa Wall Streetin analyytikoille maksetaan enemmän, jos he ovat. Harrison Hong, Stanford Business Schoolin apulaisprofessori ja Jeffrey

Syracuse Universityn Kubik totesi, että analyytikoita, jotka tuottavat optimistisia tuloresursseja (ei välttämättä tarkkoja ennusteita), todennäköisemmin edistetään. Tämä on vielä yksi syy olla varovainen analysoitaessa yrityksiä ja toimimalla "asiantuntijoiden" tarjoamista tiedoista.

Epäonnistunut intuitio, ekstrapolaatio ja optimismi voivat asettaa vaiheen ylivalvojalle ja sen myöhemmäksi ylireagoimiseksi. Vaikka intuitiivisten mallien ylimielisyys voi johtaa tappioihin, se voi myös aiheuttaa sijoittajille mahdollisuuden menettää mahdollisuuksia hyötyä. Esimerkiksi väärä malli voi johtaa uskomaan, että huonosti toimiva yritys ei koskaan palauta. 1970-luvun lopulla ja 1980-luvun alussa odotukset jatkuvasta "stagflaatiosta" johtivat sijoittajien yleiseen negatiiviseen ylireagointiin. Tämän seurauksena alhaiset osakekurssit kehottivat BusinessWeek -lehteä julistamaan 13.8.1979 julkaistussa katukertomuksessa "Death Equities". Kuten kävi ilmi, muutaman vuoden kuluttua osakkeet

alkoi mitä tulee Yhdysvaltain historian suurimmaksi bullmarkiksi.

(Lähde Google)

EXHIBIT 1-1 Congenital Optimism: S & P 500: n tuloskehitys

Indeksi 1982-2002

Vuoden analyytikot arvioivat taloustieteilijöiden arvioiden todellisen kasvun

1982 26, 2% 5, 3% -17, 8%

1983 32, 2% 24, 7% 11, 4%

1984 34, 2% 27, 7% 18, 4%

1985 10, 8% 12, 9% -12, 2%

1986 22, 8% 22, 9% -0, 9%

1987 32, 6% 18, 8% 20, 9%

1988 29, 8% 14, 5% 35, 8%

1989 10, 5% 4, 4% -3, 7%

1990 13, 8% 12, 0% -6, 7%

1991 1, 9% 6, 7% -25, 2%

1992 38, 0% 48, 7% 19, 5%

1993 22, 8% 36, 4% 14, 7%

1994 38, 9% 28, 6% 39, 8%

1995 10, 9% 4, 8% 11, 0%

1996 18, 2% 11, 7% 14, 1%

1997 13, 7% 5, 8% 2, 6%

1998 13, 6% 6, 7% -5, 1%

14, 6% 4, 5% 27, 7%

2000 16, 0% 0, 0% 3, 8%

2001 16, 0% 7, 7% -50, 6%

2002 17, 0% 10, 1% 13, 4%

Keskimäärin 20, 7% 15, 0% 5, 3%

Arvosijoittajat tunnistavat taipumuksia, kuten virheellistä intuitiota, ekstrapolaatiota ja optimismia sekä perustuvat ennalta määritettyihin prosesseihin, jotka perustuvat objektiiviseen analyysiin pikemminkin kuin henkilökohtaiseen mieltymykseen tai epäsymmetrisiin tuomioihin, jotka ohjaavat sijoituspäätöksiään.

ARVIO-ARVO: MARKKINOIDEN KÄYTTÄMINEN

Sijoittajat, jotka noudattavat tiukasti arvotieteitä, ovat saavuttaneet suotuisia tuloksia, joilla on vain rajoitetusti riski pitkällä aikavälillä, koska ne tarttuvat ihmisluontoon luonteenomaisten puutteiden aiheuttamiin mahdollisuuksiin. Nämä tunneperäiset esteet aiheuttavat usein osakekurssit vaihtelevan lyhyellä aikavälillä paljon enemmän kuin yritysten sisäinen arvo. Juuri nämä liioitellut hintakehitykset luovat mahdollisuuksia älykkäälle sijoittajalle. Lähes määritelmällisesti arvo sijoittajat tekevät toimintatapaa, joka rikkoo suosittuja suuntauksia. Kun monet markkinaosapuolet myyvät, arvostavat sijoittajat usein ostavat ja päinvastoin. Arvosijoittajat ymmärtävät, että keskimääräistä parempi tuotto riippuu ajattelusta ja toimimisesta eri tavalla kuin keskimääräinen sijoittaja.

Arvosijoitusstrategiat toimivat yleensä, koska suurin osa sijoittajista jää kiinni tuomitsevista virheistä tai emotionaalisista ennakkoluuloista, jotka haittaavat heidän päätöstään.

Vaikka objektiiviset tosiasiat ovat ristiriidassa niiden puolueettomien näkemysten kanssa, sijoittajat usein edelleen reagoivat, lähettämällä markkinahinnat äärimmäisiin korkeuksiin tai matalimpiin. Kuten havainnollistetaan, ihmisen käyttäytymistä ei aina sanella järkevällä ajattelulla. Se on kuitenkin usein ennustettavissa. Muista yksinkertainen kysymys, joka avasi tämän artikkelin: Kuinka hyvä kuljettaja olet? Pyydä perheenjäseniä, ystäviäsi tai työtovereitasi tämän kysymyksen ja huomioi heidän vastauksensa. Tietämyksesi, jonka olet jo hankkinut ihmisen käyttäytymisestä, ei todennäköisesti ole yllättynyt heidän vastauksistaan.

Samat periaatteet, joita sovelletaan panostamiseen osakemarkkinoilla, voivat rajoittaa haavoittuvuutta lieventääkseen lyhyen aikavälin kehitystä. Keskeistä on noudattaa sijoituspolitiikkaa ja -menettelyjä, jotka kiertää puolueellisuutta ja heijastavat kestävää objektiivisuutta. Arvon sijoittajana et halua joutua uhreiksi juuri käyttäytymismalleista, joita yrität hyödyntää.

Toivottavasti en ole tehnyt tätä ääntä liian helppoa, koska se ei ole. Kuten Ben Graham kirjoitti, " tyydyttävien sijoitustulosten saavuttaminen on helpompaa kuin useimmat ihmiset ymmärtävät; saavuttaa parempia tuloksia on vaikeampaa kuin näyttää. "

Pelkkä hyväksyminen, että nämä ideat ovat järkeviä, ei tarkoita, että ne ovat yksinkertaisia ​​soveltaa nykypäivän haastavissa rahoitusmarkkinoilla. Jos olet ollut ruokavaliossa, tiedät kuinka helppoa on päättää, että huomenna syöt vähemmän. (Nyt on yleensä helpointa päättää, että nyt päivällisen jälkeen!) Mutta seuraavalla kerralla, kun sinulle tarjotaan pala suklaakakkua, on tavallisesti joitain tekosyy poiketa teidän laihdutussuunnitelmistasi: et halua loukata isäntäsi tai se on vain niin houkuttelevaa. Ihmiskäyttäytymisen kiusaukset ovat hyvin innostuneita meissä kaikissa. Niitä on vaikea tarkistaa. Tulevaan artikkeliin tästä aiheesta aion laittaa yksinkertaisesti, koska arvo lähestymistapa toimii ei ole siksi, että sijoittajat hyötyvät ennustamaan korkotason tai taloudellisen tuoton vaihtelua.

Sijoitusten arvon menestyminen ei perustu yritysten tulojen voimakkuuteen tai mikä poliittinen puolue omistaa Intian Govtin arvon. Arvo sijoittajat ensin, viimeinen ja aina ajattelevat ostaessaan liiketoimintaa, ei varastoa. Arvo-investoinnit toimivat kahdesta syystä: se heijastaa johdonmukaista keskittymistä arvojen ja hinnan väliseen suhteeseen, ja se hyödyntää synnynnäisiä inhimillisiä vaikutteita.

TEHOKAS MERKINTÄJÄRJESTELMÄ: MYTISTÄMINEN

Monet tutkijat, tarkkailijat ja Gurus väittävät, että osakemarkkinat toimivat tehokkaasti. Se on portfolio-puhuu teoriaa, että osakekurssit aina tarkasti heijastavat kaikkea tietoa yrityksen näkymistä. Tämän näkemyksen mukaan perusrakenteiden, kuten ansiotulojen ja kirjanpitoarvojen, tutkiminen on yhtä hyödytöntä ja epäluotettavaa kuin tarinatarkastusten tai teelehtien lukeminen. Syy?

Alivakioituja varastoja - kuten väitetään - eivät todellisuudessa ole olemassa, koska turvallisuusanalyytikot ja muut markkinaosapuolet ovat jo korjattaneet kaikki saatavilla olevat tiedot ja näin varmistaneet sopimattomia hintoja.

Tämän käsitteen kannattajat ovat lisänneet uskomuksensa jazzy-tietokoneiden tulosteisiin ja kolmen kirjaimen lyhenne, EMT (tehokas markkinateoria tai EMH, tehokas markkinahypoteesi). EMT on jaettu kolmeen osaan:

heikko, puolikiinteä ja vahva.

Heikko

Tehokkaan markkinateorian heikko versio on osoitus siitä, että aiemmilla hinnoilla ei ole vaikutusta tuleviin hintoihin. Toisin sanoen, mitä sijoittajat maksavat tulevaisuudessa omia osakkeitaan, on olennaisilta osin riippumaton aiemmista toimistaan. hintarakenteet pitkän matkan aikana ovat täysin satunnaisia.

Yleensä arvo sijoittajilla ei ole kiistelyä tämän teorian heikon muodon kanssa. Mielestäni hintakäyttäytymisen tekninen analyysi, lähestymistapa ennakoitujen tulevien tuottojen ennakointiin aiempien hintojen muutosten tutkimisen perusteella ei ole riittävästi korvannut perustavanlaatuista yrityskohtaista analyysiä. Tutkimukset ovat osoittaneet, että menneiden ja tulevien hintojen välillä voi olla heikko yhteys, vaikka varmasti ei riitä linkki kaupankäyntitulojen syntymiseen transaktiokustannusten jälkeen.

Semi-Strong

Puolivahvamainen muoto kertoo, että markkinat ovat tehokkaita, koska tiedon nopea tietämys on Informaatio-iässä. Ei ole kiistatonta, että kun tietoja yrityksistä, teollisuudenaloista ja taloudesta saapuu markkinoille, hinnat kuvaavat uusien tietojen nopeaa assimiloitumista.

Tietojen toimittaminen nopeasti, mutta ei kuitenkaan takaa, että saadut päätelmät ovat tarkkoja. Nopeasti välitetyt tiedot saattavat viitata yhteen kuvaan, mutta huomattavasti erilaista kuvaa voi syntyä, kun ideoita tulkitaan ajan myötä.

Vahva

Tämä tehokas markkinatemian versio tukee sitä, että tietyn ajan kuluttua turvallisuusnäkymät heijastavat tarkasti kaikkia tiedossa olevia julkisia ja yksityisiä tietoja . Toisin sanoen liiketoiminta-arvon ja osakekurssin välillä ei voi koskaan olla eroa. I osan sisältämä turvallisuusmarginaali tai yrityksen sisäisen arvon ja sen hinnan, joka luo edullisen hinnan, muodostaa välin, on harha. Käytettävissä olevien julkisten tietojen määrällinen tulkinta ei anna sijoittajille mahdollisuutta hyötyä liiketoiminta-arvon ja osakekurssin välisistä eroista. Tämän näkemyksen mukaan turvallisuusanalyytikoiden pyrkimykset väärinkäyttäytymisen tunnistamiseksi ovat täysin onnistuneet markkinoiden tehokkuuden luomisessa.

Teoria kuitenkin perustuu maailmaan, jossa jokaisella sijoittajalla on kaikki käytettävissä oleva tieto, ymmärtää se ja pystyy toimimaan loogisesti sen suhteen. Ja kuten olen jo tarkistanut, markkinat eivät ole järjestäytyneitä tai loogisia. EMT: hen liittyvistä puutteista Clifford F. Pratten, Cambridgen yliopistosta, kirjoittaa: "Irrationaaliset vaikutteet, toivo, pelko ja niin edelleen tekevät osaa: usein mainitsemaa väitettä, jonka mukaan markkinoita ajetaan muuttaen ahneutta ja pelko tiivistää aseman. "

1990-luvun loppupuolella oleva Internet-kanta-kupla tarjoaa runsaasti esimerkkejä todellisista maailma-mahdollisuuksista, joita markkinoiden illogicista on syntynyt. Liiallinen optimismi ja ahneus työntivät hintoja piste-com-yhtiöille selvästi niiden taustalla oleville arvoille. Monet sijoittajat olettaa, että Internetillä olisi suuri vaikutus jokaiseen liiketoimintaan, ja dot-com-yritykset näyttivät olevan parhaiten hyötyneet. Niinpä nämä sijoittajat houkuttelivat Internetiä koskeviin varantoihin ja pelastivat suuren osan muusta markkinoista.

EMT-CLIUM-ARGUMENTIT

Asiantuntijat havaitsivat, että tunteet ovat tärkeässä asemassa osakekursseissa. "Ylivoimaista näyttöä on, että sijoittajat reagoivat yliakaan varastojen aiemmasta kehityksestä, hinnoittelusta kasvuvarastoihin - varastot, joiden odotetaan kasvavan keskimäärin nopeammin - liian korkeiksi ja arvostavat varastot, joiden odotetaan kasvavan keskimäärin hitaammin - liian alhaiset.

Näiden ylireagointien jälkeen kasvuvarastot tuottavat alhaisia ​​tuottoja niille sijoittajille, jotka ostavat niitä korkealla hinnalla, ja vastaavasti arvokannat tuottavat sijoittajille hyvää tuottoa. "

Intiassa näet Korjauksen ilman mitään syytä eli In Dec 2014 Korjaus ilman mitään syytä … Intian markkinat ovat enemmän FII investoinnit … ja Mukaan muutamat asiantuntijat he kertovat meille Ei pankkeja tai DII & FII koskaan menetys rahaa …

Häviäjät ovat aina sijoittajia!

Paras Luck & Safe Trading
Lokesh Madan